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天气炒作美豆拉涨 国内双粕跟随走强

天气炒作美豆拉涨 国内双粕跟随走强

天气炒作美豆拉涨 国内双粕跟随走强

  报道,  文方正中期期货有限公司  6月4日国内双粕期货再次占领期货市场涨幅排行榜,盘中波幅接近涨停板,尾盘有所回落,日内涨幅超过2%。 近期双粕的上涨基本符合我们之前的预期,新作美豆自4月21日播种以来,推进速度屡屡不及预期,天气干扰在美豆天气炒作时间节点发挥较好,再加上前期利空情绪有所收敛,期货价格表现为节节高升。

短期来看,双粕的影响因素主要集中于以下几点:    美豆播种推进仍较为迟缓    USDA最新作物报告显示美豆播种进度较往年仍存在较大差距。 截至6月2日当周,美国大豆种植率为39%,低于之前分析师预期的42%;之前一周为29%,上年同期为86%,五年均值为79%;美国大豆出苗率为19%,之前一周为11%,上年同期为65%,五年均值为56%。

    内外盘面临一定的成本支撑    美国农业部最新的预估数据显示,2019年美豆种植的固定成本预估为美元/英亩,可变成本预估为美元/英亩,总成本预估为美元/英亩,按美国农业部6月的预估单产蒲式耳/英亩计算的话,美豆种植成本折合盘面的价格为美元/蒲式耳,后期单产如果出现上调的话,种植成本折合盘面的价格可能还会下移。

    中美贸易摩擦延续,进口南美大豆成本延续回升走势。 天下粮仓数据显示,截至5月31日,进口巴西大豆(6月交货月)的完税价为3121元/吨,相比4月底的2767元/吨上涨354元/吨,进口阿根廷大豆(6月交货月)的完税价为3038元/吨,相比4月底的2676元/吨上涨362元/吨。     国内豆粕需求存在修正预期    全国饲料降幅明显缓于生猪饲料的降幅,平滑了国内豆粕需求下滑速度。

中国饲料工业协会最新公布的数据显示,2019年1-4月生猪饲料累计产量同比下滑%,而2019年1-4月饲料累计总产量同比下降%,主要是禽类饲料大幅增长弥补了生猪饲料下滑的部分影响。 目前市场情况来看,6月份非洲猪瘟疫情对于市场的影响将延续,生猪存栏仍难看到恢复的局面,而目前禽类养殖利润较好,禽类存栏预期仍是增长的局面,wind最新的数据显示,截至5月31日,817肉杂鸡的养殖利润为元/羽,蛋鸡的养殖利润为元/羽,肉鸭的养殖利润为元/羽,整体仍是高位水平。 6月份预期仍是禽类饲料弥补生猪饲料的局面,整体饲料产量仍是微幅下滑的预期,而豆粕需求受饲料下滑平缓以及替代需求修正影响,6月份豆粕需求预期延续平稳表现。

    菜粕供需收紧预期仍在    据海关统计局数据显示:2019年4月,我国进口油菜籽万吨,环比大幅增加%,同比增幅%。 至此,2019年1-4月,我国总共进口万吨油菜籽,较去年同期增加%。

进口增加的主要原因在于前期进口菜籽压榨利润较好,5月以后进口菜籽到岸受限,而5月之前进口量较大。 截至5月底,国内沿海进口菜籽总库存下降至万吨,较4月底的万吨,减少万吨,降幅%,较去年同期的万吨,增幅%。 其中两广及福建地区菜籽库存下降至万吨,较上周的万吨降幅%。 短期内,我国从其他国家进口菜籽弥补我国需求的可能性不大,因此如果加拿大油菜籽质量问题难以得到有效解决,那么未来我国油菜籽进口量总体依旧会保持低位水平,并且在大趋势上也将呈现下降态势。

菜粕库存方面,截止5月底我国沿海菜粕库存为万吨较5月初的万吨减少万吨减少%,菜粕库存减少的主要原因是夏季养殖旺季,消耗了菜粕库存。 菜籽供给的减少将影响沿海油厂开机率,目前菜粕正好处于需求旺季,预计菜粕价格会坚挺上涨。

    后市展望    中美贸易摩擦延续的情况下,成本端为美豆以及国内豆粕形成较强的支撑,同时随着阿根廷大豆收获上市,大豆旧作对于市场的影响尾声,市场对于旧作所带来的利空情绪有所释放,大豆新作对于市场的影响加大,而近期美豆播种推进持续迟缓,且美豆主产区未来两周仍存一定的降雨干扰,外盘期价预期延续偏强的可能性高。 对于国内豆粕来说,中美互加关税落地之后,与外盘的关联度有所增强,外盘的强势对其有较大的带动作用,除此之外,国内豆粕需求存在修正预期继续提振国内价格,短期期价延续偏强的可能性高,不过随着价格的走高风险也与之增加,建议多单谨慎持有。     目前影响菜粕走势的主要逻辑除了豆粕影响之外,还在于原料端菜籽缺货,9月之前菜籽预计到岸量极少,导致沿海油厂开机受到限制,菜粕供应量减少直接支撑菜粕价格,而当前处于水产养殖旺季菜粕需求增加,菜粕供需收紧。

次要逻辑在于豆菜粕替代关系。

受到天气影响,美豆大幅上涨,带动国内豆粕拉涨,提振菜粕。

综上,菜粕自身供需短缺叠加替代品豆粕拉涨的带动作用下,菜粕逼近涨停。 在加拿大菜籽能够有效到岸之前,菜粕预计持续偏强走势,6月菜粕主力09合约预计仍将偏强走势,目标区间为2700元/吨。

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